近日，继如祺出行(09680.HK)、嘀嗒出行(02559.HK)接踵登陆港股后，曹操出行有限公司也隆重递表港交所，肯求主板上市。确认招股书线路，曹操出行缔造于2015年5月，孵化自祥瑞集团。讲明期内，曹操出行收入虽握续增长，但累计失掉近70亿元，盈利身手濒临严峻挑战。

孵化自祥瑞集团，重钞票花式加重财务职守

美国唐人社

看成祥瑞集团董事长李书福通过旗下Ugo Investment Limited握有83.9%股份的控股子公司，曹操出行的发展离不开祥瑞集团的因循。据线路，讲明期内曹操出行就采购汽车向祥瑞集团及关系方支付约33亿元。同期，祥瑞集团对曹操出行的各样借债提供担保，担保金额从2021年的30亿元增至2023年的72亿元。

曹操出行在讲明期内握续加码重钞票运营，通过部署定制车达成各别化竞争。截止2023年末，曹操出行已领有约3.1万辆定制车的车队，占运营车队的50.7%。但随之而来的是购车金额和非流动钞票的增长，2023年末自有车辆价值累计达24.69亿元，较2021年增长超3亿元。重钞票花式固然优化了用户体验，但也进一步加重了曹操出行的财务职守。

盈利远景堪忧，募资偿债成为"救命稻草"

尽管通过重钞票花式和各别化竞争战略达成了收入增长，但曹操出行的盈利远景仍是堪忧。2021年至2023年，曹操出行年度失掉分辩为30.07亿元、20.07亿元和19.81亿元，净失掉率高达-42%、-26.3%和-18.6%。而同期嘀嗒出行凭借轻钞票花式已达成盈利。

此外，曹操出行对第三方团员平台的依赖进一步挤压了盈利空间。讲明期内，曹操出行通过团员平台赢得的订单往来总和占比从43.8%增至73.2%，而支付给第三方平台的佣金也从2.77亿元增至6.67亿元，销售及营销开支由2021年的5.06亿元增至2023年的8.36亿元。

面对精深失掉和债务压力，上市募资成为曹操出行的"救命稻草"。截止2023年2月末，曹操出行短期借债高达51.76亿元，现款仅为8.99亿元，资金缺口跨越40亿元。曹操出行规划将IPO部分募资用于偿还三笔筹画7亿元的银行借债。能否奏凯IPO，能否尽快达成扭亏为盈，这将决定曹操出行改日的交运。