李宁还在陆续维稳38jjj。

3 月 28 日，李宁公司发布 2024 年财报，全年营收 286.76 亿元，同比增长 3.9%；净利润 30.13 亿元，同比下降 5.46%；集团全体毛利率 49.4%，较前年普及 1 个百分点。

业内大宗以为，李宁全年的事迹顺应预期。

摩根士丹利称，李宁净利润下滑是因为"投资物业"减值的株连。阛阓会正面解读事迹收尾，这意味着，该公司的盈利可能优于部分投资者的预期。

财报发布后，李宁股价走高，盘中涨超 6% 创周内最高，当日报收 17.16 港元 / 股。

图片截自李宁财报

" 2024 年咱们是谨慎规划、夯实基础、求实发展，本年亦然。但要证实的是，谨慎不等于保守，咱们是该攻的攻、该控的控、该调的调。"财报发布会上，李宁集团联席 CEO 钱炜如斯示意。

进入 2023 年以来，体育用品行业大宗增速放缓。也恰是此时，在"中国李宁"尝到甜头后，李宁运转强调自己专科体育品牌的定位，同期关闭低效门店，去腐增肌。

发布会现场，钱炜也对 36 氪示意，"咱们弗成殉国对专科属性和专科科技平台的追求，会对持刻下的路。"

从当下的财报来看，李宁公司的里面换取已见成功。问题的关节在于，已连气儿多个季度谨慎发展的李宁，能否在改日收拢快速增长的机遇、带给本钱阛阓更多联想空间？

跑步"病笃"，篮球"防护"

综合全年进展，李宁 2024 年的攻克场所在于"多品类"。

与安踏大致抵抗周期的"多品牌"计谋不同，李宁弥远对持"单品牌、多品类"的计谋。更多场面下，李宁本东说念主也强调过对持单品牌的原因。"我创建李宁公司的成见，等于但愿作念一个专科的通达品牌，大致办事到中国体育行状的发展，把体育精神注入在企业的整个这个词办事和运营里。"

上一年度，李宁在对持单品牌的同期，又将中枢品类再度深化。李宁集团 CFO 赵东升将这一计谋概述为，"以中枢品类驱动生意"。

胁制刻下，李宁旗下领有"跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球、通达生存"六大中枢品类。2024 年，跑步、篮球、综训三大专科通达品类的零卖活水占比达到 64%。

其中，跑步零卖活水增长 25%，零卖活水占比达到 28%。居品层面，李宁在"䨻"的基础上推出了"超䨻"，以及搭载"超䨻"时刻的龙雀、飞电 5 ULTRA 等鞋款。从销售数目看，"超轻""赤兔""飞电"三大中枢跑鞋 IP，年销售冲突 1060 万双。

而在篮球范围，李宁则经受主动防护，2024 年的零卖活水下降了 21%。

在钱炜的先容中38jjj，李宁在篮球范围调控的原因在于"乱价会损伤品类的中枢价值。"

前年，李宁也推出了搭载"碳核芯"、GCU 大底等独到时刻的居品，带动了篮球通达专科属性的普及。"我很有自信地说，李宁的每一对专科篮球鞋皆不错打做事联赛。"

2012 年，李宁与 NBA 球星韦德签约，推出了比赛鞋居品系列"韦德之说念"。2023 年，安踏不遗余力地签约欧文，品牌力普及的同期，也加强了篮球范围的势能。

安踏财报袒露，在上一年度，其价钱更高的欧文系列民宽敞地售罄，整个这个词篮球业务的鞋居品销量，也筹画从 600 万双普及至 1200 万双。此外，一直到 2037 年，耐克皆是 NBA、WNBA 和 NBAG 定约的独家场上球衣及衣饰供应品牌，耐克旗下的 Jordan 也近乎是整个这个词篮球界的文化信仰。

从行业竞争的维度看，李宁在篮球范围的上风并不凸起。李宁也意志到，要在加强篮球范围专科性能的同期，"长远篮球文化且有气派。"

在钱炜的先容中，李宁的篮球业务已有"专科篮球、反伍、韦德"三伟业务线，其中反伍代表的街头篮球，会在世界 50 个城市落地更多举止，与篮球醉心者培植联络。

图片来自李宁官网

李宁能抓居民外机遇吗？

无谓置疑的是，跑步及篮球弥远是体育品牌发展的中枢。在此基础上，李宁还在 2024 年结束了羽毛球、乒乓球业务的同比增长，并在户外、网球、匹克球等新兴通达有所延迟。

近两年，羽毛球、乒乓球两大国民通达在中国的营业价值不休扩大，WTT（世界乒乓球做事大定约）培植后，乒乓球通达的营业化成为势必。尽管如斯，羽、乒的阛阓限制仍然较小。

谈及此，钱炜对 36 氪复兴，"咱们发展羽毛球和乒乓球，并非仅看垂直范围的阛阓后劲。"

而已袒露，2000 年起，李宁与中国国度乒乓球队配合；2009 年，又发展羽毛球业务。时于本日，李宁已成为世界羽、乒范围最具竞争力的品牌之一。在钱炜的先容中，李宁更但愿将这么的影响力"跨品类滚动"。

换言之，李宁不单为爱打乒乓球的东说念主提供专科居品，也会念念考怎么诱惑乒乓球醉心者购买其他品类。也因此，在羽毛球这一"持拍通达"千里淀了 15 年的李宁，又延迟了网球及匹克球业务。

虽然，民众范围内，网球范围的竞争皆尽头浓烈。鼻祖鸟旗下的品牌 Wilson 威尔胜，在网球装备的进入已逾越百年。在上海网球民众赛时候，耐克还安排辛纳与阿尔卡拉斯一同亮相"胜者主场"的线下举止；中网开赛之前，郑钦文也出席了这一举止。

不错信服的是，网球算作全世界做事化程度最高的通达之一，需要品牌的耐久进入，原土品牌想要临时进场收割热度，并不简便。

而在户外层面，算作体育行业最有可能"高速增长"的赛说念，李宁也于前年完成了品类的搭建，并将其分为"专科户外"和"轻型户外"两大支线。其中，"万龙甲"冲锋衣的阛阓反馈较好。

只不外，从 SKU 和营收看，李宁的户外居品占比仍较小。钱炜也对 36 氪坦言，李宁会陆续完善户外居品矩阵，还会有许多户外生存的居品会汇入到全体的大户外品类。"咱们但愿能飞速培养出一个孤苦的，大致成为生意推手的品类。"

在更早前，有近安踏东说念主士告诉 36 氪，集团正在全面布局户外。前年，安踏冠军店也转型户外。除安踏主品牌与 FILA 外，以迪桑特、可隆为代表的"其他品牌"均高速增长。

从这一层面看，于前年刚刚搭建户外体系的李宁，似乎入局较晚，能否充分抓居民外赛说念高速发展的机会，还不知所以。若李宁弗成在户外品类快速赶上，或对改日增长变成一定影响。

  "该控的控，该调的调"

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除了在品类层面，李宁的主动调控还体刻下渠说念上。

事迹会上，赵东升示意，集团前年的线下规划濒临挑战，全年日均客流承压，同比下滑 10% 至 20%，全体线下零卖活水同比下缩短单元数。

他进一步指出，李宁一方面沉稳和普及高层级阛阓的运营着力，加速低效店铺关闭；另一方面也加速新兴阛阓的拓展，如开设校园店。

门店总和上，胁制前年底，李宁品牌（包含李宁中枢品牌及李宁 YOUNG）的销售点数为 7585 家，同比净减少 83 家，其中李宁主品牌店铺减少 123 家，李宁 YOUNG 店铺加多 40 家至 1468 家；此外，前年品牌加速鼓动 9 代店升级筹画。敷陈期内，李宁 9 代店数目已逾越 1026 家，平均月店效约 36 万元。

而在线上渠说念，由于规划环境的改善，李宁的电商收入占比高涨两个点至 31%，电商直营活水取得 10% 至 20% 的增长。

此外，2024 年，李宁的研发进入占比为 2.4%，同比增长了 0.2 个百分点。近十年来，李宁集团在研发的总进入已逾越 35 亿元。也收获于关于通达科技的聚焦，敷陈期内，李宁在最能响应专科才气的鞋类业务上，营收占比也从前年的 48.5% 增至 49.9%。

关于鞋服行业最治愈的库存问题，李宁前年的全渠说念库销比保管在 4 个月，库存盘活天数为 64 天，同比增长一天，处于行业开首水平。

事迹发布会上，钱炜对公司的库存处理示意舒心，"咱们培植了真确真谛上的库存处理体系。前年底就把本年的库存成见定好了，每周皆会跨部门进行全体程度的处理。"

一个明确的事实是，不细成见大环境下，以李宁为代表的传统体育品牌，难以在短期走出经济周期的逆境。

现阶段，海外品牌耐克也处于换取期。"宿将" Elliott Hill 上台后，耐克再行聚焦专科通达，同期优化了运营收尾。另一边的安踏，也在破钞分级的语境下，荒诞发展高性价比的店型及跑鞋居品，并缩短了改日的门店数目。

行业达成的共鸣是，不再单纯追求限制，也不会再以短期的廉价殉国专科及可不息的利益。关于 2025 年的事迹瞻望，赵东升给到的预期是，全年收入同比持平，净利润率将为高单元数的增长。

值得一提的是，不久前，李宁"接棒"安踏，成为 2025 至 2028 年中国奥委会（COC）的官方体育服安设联合伴。此前数年间，安踏品牌依靠 COC 取得了声誉度的普及，也为整个这个词集团买通了顶级赛事的资源。

接下来的李宁，能否紧抓 COC 的机遇，还有待考证。李宁本东说念主也示意，将积极把抓这一机会，推动业务的高质料增长。

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